Využití Stop loss při obchodování (mýty a fakta)

V tomto článku vám přiblížím podstatu využívání Money managementu, jeho výhod a nevýhod, jakož i odbourání některých frekventovaných mýtů. Zaměřím se zejména na Stop Loss, jako klíčový faktor MM.

Často se setkávám s tím, že jako příklad, proč je nezbytné používat Stop Loss, je uváděn počet za sebou jdoucích ztrát, které by obchodník musel utrpět, aby zruinoval celý svůj obchodní účet. Počet ztrát v takovém příkladu se zdá být velmi vysoký a začínající obchodník může nabýt pocit, že k takové situaci snad ani nemůže dojít. Na papíře to vypadá logicky a jednoduše, avšak realita není taková černobílá a přímočará, jak zvyknou obchodníci a autoři různých článků uvádět. Když bylo řečeno "A", mělo by být i "B". Pojďme si danou situaci rozebrat blíže:

Zmíněný příklad: Nechť je můj obchodní účet 5 tisíc USD, přičemž SL stanovím než 250 USD na každý obchod. Musel bych tak utrpět 20 ztrát po sobě, abych účet zrušil. A to je velmi nepravděpodobné. Ano, je to zhruba pravda, avšak zapomíná se na některé další skutečnosti. Těmi jsou:

1. I výborné obchodní systémy v dlouhodobém měřítku začnou generovat cca 50/50, co se týče poměru ziskových a ztrátových obchodů (Win to Loss Ratio). Částečně to připomíná ruletu a jak na náhodu je vhodné nahlížet i při obchodování. V praxi to znamená, že z uvedených 20 obchodů bude cca 10 ziskových a 10 skončí ztrátově. Tady šance, že i těch zbývajících 10 obchodů neskončí ziskem, ale ztrátou nevypadá už tak nepravděpodobně. A to zejména proto, že:

2. Trh není přímočarý. Nefunguje tak, že pokud se na začátku obchodování rozhodne jít jedním směrem, už v něm pokračuje až do uzavření trhu. Často se stává, že přesto, že se rozběhne jedním směrem, v jistém okamžiku se otočí a uzavře na opačné straně trhu. To je pro nás velmi nepříjemné, protože tím se do výpočtu míchá další faktor, na který musíme pomýšlet. Na papíře sice trh může zavřít 10 krát nahoru a 10 krát dolů, avšak pokud jsme vždy vsadili na růst, v konečném důsledku mohlo být pro nás ztrátových nejen 10 obchodů, které skončily níže, ale i těch 10 růstových obchodů. To v případě, že nás předtím vyhodilo na Stop Loss.

Jelikož 2 obrázky řeknou více než 2000 slov, jsou přiloženy. První obrázek řeší pro nás nevýhodnou situaci, pokud jsme vsadili na růst trhu. Druhý řeší ztrátu, pokud jsme vsadili na pokles trhu. Předtím, než se trh skutečně vydal naším směrem jsme byli z trhu vyhozeni na Stop Loss.

Věřím, že k nim není potřeba žádný další komentář. Kdyby však přece jen někomu tato situace nebyla zcela jasná, více podrobností je uvedeno v článku o základech stop lossu.

3. Stop Loss samotný nás sice chrání před nepředvídatelnými pohyby trhu (a efektivní trh je blízko tomu, co bychom mohli označit za nepředvídatelné pohyby) i extrémními ztrátami, avšak v konečném důsledku snižuje efektivitu našeho obchodního systému. Proč tomu tak je, bylo uvedeno již v předchozím bodě (protože jinak ziskové obchody mohou díky aktivaci SL pro nás skončit ztrátově). Čím blíže je SL nastaven k výchozí ceně, tím větší nebezpečí hrozí, že bude proražen a my skončíme se ztrátou. To se týká zejména obchodníků, kteří neuplatňují fixní SL - např. 250 USD, ale stanoví ho jako procentu z obchodního účtu. S klesajícím účtem klesá i výška SL. S klesající výškou se však SL přibližuje vstupní ceně. Tím zároveň stoupá pravděpodobnost jeho aktivace a tedy pravděpodobnost dosažení mnoha ztrátových obchodů za sebou. Zkuste si nastavit SL 25 USD pod vstupní cenu a uvidíte to sami. Kromě toho v praxi třeba myslet na provize brokerovi, za častou realizaci Stop příkazů a nepříjemný slippage.

Příklad: pokud používáme SL 1 000 USD, je málo pravděpodobné, že by až v polovině případů došlo k tak velkému reverznímu pohybu, aby naše plánované ziskové obchody nakonec skončily ztrátou. Pokud však používáme SL 25 USD, můžeme si být téměř jisti, že téměř všechny obchody (z uvedených 20 vstupů) pro nás skončí ztrátově, protože i obchody, které nakonec uzavřou na naší straně, s velkou pravděpodobností dříve takový těsný SL aktivují. V době, kdy tedy trh bude uzavírat a my bychom měli zaznamenávat ziskový obchod, už v trhu nejsme a připisujeme si jen další ztrátu. Čím těsnější je SL, tím si sice budeme moci dovolit více ztrátových obchodů, ovšem šance, že je reálné zaznamenáme se také enormně zvyšuje.

Nastavení Stop Lossu je tedy zejména o vhodném odhadu poměru mezi akceptovatelným rizikem ve výši ztráty na jeden obchod a množstvím za sebou jdoucích ztrátových obchodů, které jsme ochotni přijmout.
 

Pro ilustraci: otestoval jsem počet aktivovaných Stop příkazů v trhu sójového oleje za posledních cca 30 let (7567 obchodních dní). Sójový olej je přitom možno považovat za poměrně klidný trh. Jako indikátor vstupů a výstupů byly použity překřížení EMA 5 a 20 (překřížení klouzavých průměrů). Výsledky byly následující:

Z tabulky lze vyčíst např. to, že při Stop Loss 50 USD až 69,51% obchodů skončilo ztrátou. Z toho bylo až 67,72% zapříčiněných aktivací našeho těsného Stop Lossu.

Dále můžete vidět, že při používání Stop Lossu na 150 USD byl nejvyšší počet za sebou aktivovaných Stop Loss 22. Kdybychom je nastavili ještě těsněji na 50 USD, bylo by to až 39 krát! Uvedená čísla však neznamenají, že jsme ztrátu nedosáhli i v dalších obchodech. Ty mohly být znovu ztrátové, avšak výše ztráty nedosáhla výšku předdefinovaného Stop Lossu a ten tak nebyl aktivován. Např. při SL 500 USD byl max. počet SL jdoucích za sebou 6, avšak celkový počet návazných ztrátových obchodů 10.
Pozor také na další skutečnost: jestliže při SL 150 USD bylo max. 22 ztrát za sebou, neznamená, že šlo o ztrátu 22 x 150 = 3300 USD. V úvahu je nutné vzít fakt, že:

4. Open a Close ceny nejsou shodné. Trh může otevřít nejen mezi Close cenou a naším SL, ale také daleko za ním (Gaps - cenové mezery). A to i několik stovek USD mimo Close cenu. Znamená to, že v konečném důsledku můžeme skončit s mnohem vyšší ztrátou, jak jsme původně plánovali. Abychom tomuto předešli v maximální možné míře, je vhodné vybrat si trhy s co nejvyšší likviditou - dostatečným počtem obchodníků. Likvidita trhu nám pomůže, avšak extrémní cenové výkyvy na Open ceně i tak neodstraní a musíme s nimi vždy počítat. V takovém případě - čím těsnější SL používáme, tím více jsme takovému riziku vystaveni.

5. Pokud již Stop loss nastavíme na vhodnou úroveň, stále nemáme vyhráno. I když je nastaven na, pro nás akceptovatelnou úroveň 250 USD a museli bychom teoreticky zaznamenat až 20 po sobě jdoucích stratovch obchodů, abychom zrušili účet, nesmíme zapomínat na další skutečnost. Tou je, že nejen 20 následných ztrát nás dokáže finančně zruinovat. Obchodníci totiž přehlížejí fakt, že to může být i 11 ztrát, přerušených 1 ziskovým obchodem a opět 11 ztrát. A pravděpodobnost, že dosáhneme 11 ztrát za sebou, není až tak nízká. Ve skutečnosti je to nejen více než možné, ale dokonce zcela běžné (viz tabulka výše pro ilustraci).

Příklad: