Co je to komoditní obchodování (Futures trading)

Co je vlastně komoditní obchodování? Otázka, kterou si klade jistě mnoho z "nováčků", kteří navštíví tyto stránky. Někteří mají alespoň přibližnou představu, že mezi obchodované komodity patří například zlato, kukuřice, nebo také ropa. O tom, jak se dá vypočítat možný zisk z obchodování se pojednává v jiném článku. Méně lidí však už ví, že v poslední době se na komoditních burzách dá také obchodovat např. elektrická energie nebo počasí. Zde se však již dostáváme k pojmu, který přesněji vystihuje podstatu obchodovaných aktiv - Futures Trading.

Pozor: Futurity jsou širším pojmem, u nás se však zvykne často považovat výlučně za Obchodování s komoditami. Dochází k tomu proto, že komoditní kontrakty se obchodují prostřednictvím Futures - budoucích závazků dodat / převzít předmět kontraktu. Komodity jako takové zdůrazňují fyzickou stránku věci - stávající komoditu (káva, bavlna, ropa a pod.). Futures však zdůrazňují zejména časovou charakteristiku - dodání aktiv (ať už hmotných nebo nehmotných), případně finanční vyrovnání v budoucnosti - například úrokový swap.

Lze říci, že na Futures trhy patří nejen fyzické komodity, ale obecně:

Obchodování s komoditami realizují dvě základní skupiny:

• Tradeři (Obchodníci, Spekulanti, Investoři)
• Hedgeři (Ti, kteří potřebují zahedžovat své pozice proti náhlemu poklesu / vzrůstu cen)

Tradeři vydělávají na jednoduchém principu (nákup i prodej):

• Pokud nakoupí např. kontrakt ropy a její cena jde nahoru, tak vydělávají na vzrůstu cen.
• Pokud by šel kontrakt ropy s cenou dolů, tak předělávají až do momentu, dokud se uvedeného kontaktu ropy nezbaví prodejem.
• Pokud Prodají kontrakt ropy (komoditu totiž mohou i prodat - "půjčit" si ji od Clearing House), vydělávají na tom, pokud její cena jde dolů (tzv. short selling).
• Pokud by v případě prodeje kontraktu ropy šla cena nahoru, tradeři předělávají až do momentu, dokud neuzavřou svou pozici opětovným nákupem kontraktu ropy.

Všechny obchody jsou realizovány přes Clearing House. Pokud koupíte, kupujete od něj, pokud prodáváte, prodáváte opět jemu. Tím je umožněn jak nárůst Open Interestu, tak i postupné uzavírání pozic s komoditami, dokud na trhu nezůstane množství, které je skutečně potřebné pro fyzickou dodávku. Hlavní význam Clearing House je v efektivnějším vytváření ceny, při větším množství kontraktů, jako by tomu bylo pouze v případě omezeného počtu nákupů a prodejů.

Hedgeři fungují na jiném principu.

Jejich prvořadým úkolem je hedging (zabezpečení) svých pozic. Dejme tomu, že producent kukuřice chce hedžovat její cenu na úrovni 5 dolarů za bushel (bušl) kukuřice (bušl = cca 35 litrů; na váhu je to při každé komoditě odlišný údaj).

Hedger ví, že má dodat kukuřici na trh např. o 6 měsíců v množství 50 tisíc bušlů. Její aktuální cena je zmíněných 5 USD / bushel, potřebuje však mít jistotu, že v době dodání nebude její cena nižší. Hedžer proto prodá potřebný počet kontraktů (v tomto případě 10 kontraktů, protože jeden kontrakt je na 5 tisíc bušlů), který pokryje celou jeho předpokládanou produkci 50 tisíc bushlů kukuřice.

Prodejem kontraktů na burze se hedžer (dočasně) zavazuje, že dodá ve standardizovaném čase, množství a kvalitě potřebné množství komodity, na konkrétní místo dodání, za jistou budoucí cenu.

Následně může dojít k 2 alternativám:

1. Pokud cena kukuřice o 6 měsíců klesne např. na 4 dolary za bushel kukuřice hedžer před termínem skutečného plnění podmínek kontraktu uzavře svoji pozici jejím nákupem (koupí 10 kontraktů za cenu 4 dolary na bushel). Výsledek:

Hedžer prodal:

10 kontraktů * 5000 bušlů na kontrakt * 5 USD za bushel = 250 tisíc USD

V momentě uzavření své pozice je nakoupil za cenu:

10 kontraktů * 5000 bušlů * 4 USD za bushel = 200 tisíc USD

Jeho zisk je 50 tisíc dolarů a z uvedených kontraktů už nemá žádné další závazky. Svou úrodu kukuřice může sklidit a jít prodat na svůj lokální trh, kde bude také pravděpodobně cena oscilovat kolem aktuální tržní ceny 4 USD. Hedger vydělá to, co od začátku plánoval: 200 tisíc dolarů na své úrodě + 50 tisíc dolarů na zahedžovaní ceny na burze před 6 měsíci. T. j. - splnil si svůj cíl a inkasoval 250 tisíc USD za svou úrodu + hedging.

2. Cena vzroste z 5 na 6 USD za bushel kukuřice. Platí opačná analogie jako v předchozím případě. Když bude hedžer v době dodání kukuřice kupovat zpět kontrakty, zaplatí za ně o 50 tisíc USD více (na obchodě prodělal), avšak po sklizni úrody dodá kukuřici na svůj lokální trh za cenu přibližně 6 USD za bushel kukuřice, t.j. inkasuje 300 tisíc USD na lokálním trhu - 50 tisíc USD z komoditních obchodů. Jeho burzovní Ztráta + Zisk z dražší prodané úrody tvoří jeho zahedžovaný zisk 250 tisíc USD.

V uvedených příkladech je objasněna podstata hedgingu (zabezpečování) si svých zisků. Samozřejmě, že své pozice na trhu nemusíte uzavírat ani v době Last Trading Day (poslední obchodní den) pro danou komoditu. Berete však v takovém případě na sebe povinnost fyzického dodání nebo převzetí uvedené komodity. Velká většina kontraktů však končí uzavřením pozic a ne fyzickým dodáním.

Možná i vy patříte k lidem, kteří jsou si "jisti", že např. poroste cena ropy, kávy, zlata, nebo naopak, že bude klesat hodnota dolaru, akciových indexů a pod. Dobrou zprávou je, že obchodovat s komoditami můžete i vy. V první řadě si však potřebujete najít svého brokera, přes kterého budete obchody realizovat a otevřít si u něj svůj obchodní účet. V momentě vstupu do obchodu (pokud nakoupíte nebo prodáte nějaký kontrakt) se vám na účtu zablokuje záloha (margin) a ihned se na něj začnou připisovat vaše aktuální zisky / ztráty. Zde najdete podrobné informace o tom, jak probíhá obchodování na burze.

Poznámka na závěr: Původně byly najobchodovanejšími Futures kontrakty zejména zemědělské produkty (kukuřice, pšenice), v posledních letech se však najobchodovanejšími aktivy staly finanční nástroje - měny a úrokové míry.